3月1日
一叶孤城小密圈
#每日复盘#
一、消息面
1、洋河股份：公司发布年业绩快报，公司年收入.25亿元，同比增长-8.65%；单四季度公司收入22.11亿元，同比增长9.01%。公司年归母净利润74.77亿元，同比增长1.27%；单四季度归母净利润2.91亿元，同比增长22.98%。
业绩符合预期，单四季度收入增速环比三季度略微提升，主要是M6+的升级红利，以及去年同期的低基数，19下半年以来的改革已经见效，新渠道模式推进的比较成功，从市场调研反馈来看，M6+换包装提价后接受度比较高，公司在持续改善。最近管理层换届，张联东是宿迁zf委派过来的，经验丰富，10亿元股票回购完成，估计很快会推出激励方案。还是维持原来观点，洋河短期有持续事件催化且基本面持续改善周期中，长期也有看点，公司增速不会很高（低于今世缘）、但全国化潜力较大。
2、涪陵榨菜：公司发布年业绩快报，年实现未经审计（下同）收入22.7亿元、同增14.2%，归母净利润7.8亿元、同增28.4%。其中，Q4实现收入4.7亿元、同增23.2%，归母净利润1.6亿元、同增87.5%。
收入符合预期，利润略超预期。收入增长主要是渠道下沉和经销商拓展带来的贡献，目前已覆盖余家县级市场，年县级市场营收同比增速超30%，前期也了解到动销确实不错。利润端超预期，一方面是19Q4开始清理渠道，销售费用率激增带来的低基数，另一方面是20Q2缩包装提价的红利持续。关于公司动销超预期，近期复盘多次说过的，与之对应的就是中炬高新的动销低于预期。
3、周大生：公司披露年度业绩快报，实现营业收入50.84亿元，同比下降6.53%；归属上市公司的净利润10.12亿元，同比增长2.06%；基本每股收益1.40元。
业绩略低于预期，相比三季度环比减速，主要是春节错位的影响带来备货推迟到1月份，但盈利能力还在增强，受益于一口价黄金饰品收入政策“计克”转“计件”的转变。从草根跟踪情况看，公司四季度开店等的数据也都是比预期要好的。四季度开店节奏加快，新增门店家，净增家，年底总门店数达到家。电商业务发展势头很猛，营业收入同比增长94%，未来随着DC子品牌的发展会持续贡献增量。如果这波跌回前期的平台附近可以重新考虑，整体是不错的中盘股。
4、中顺洁柔：公告业绩快报，年收入78.5亿，同比增长18.3%，归母净利润9亿，同比增长49.8%，符合预期。其中4季度增速环比+8.7pct，呈现加速状态，4季度/1月公司在阿里全网销售额同比+30.3%/+41.6%，同时公司积极开拓社区零售等新零售渠道，加速华北、东北地区渠道推进。12月湖北20万吨高档生活用纸项目第一期工程完成，年有望加速公司在华中市场的开拓。近期回调幅度较大，主要还是受到纸浆涨价的负面影响，但是我们之前讲过，公司去年3季度已经屯了11个月的低价纸浆，实际成本压力并没有那么大，也不排除公司后续涨价的可能。但去年业绩里有很多口罩的因素，导致今年业绩增速可能一般，拉长来看纸浆周期的话，还算一个不错的企业。
5、建材：坚朗五金披露年业绩快报，收入67.37亿，同比增长28%，归母利润8.15亿，同比增长85.61%，符合预期。公司4季度收入创历史新高，除了门窗五金保持较快增长外，智能门锁、新风系统等新产品增长也比较快，除了收入以外，利润率也值得
